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境外机构“跑步”入场 外资为何大幅增持中国债券

2019年12月24日 10:41   来源:经济日报   参与互动参与互动
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  外资为何大幅增持中国债券

  经济日报·中国经济网记者 陈果静

  中国外汇交易中心发布的数据显示,今年前11个月,境外机构投资者在银行间债券市场合计净买入债券9702亿元。其中,11月当月净买入988亿元,环比增加485亿元。不少机构预计,明年外资将继续大幅增持中国债券,净流入将大幅突破万亿元大关。

  境外机构“跑步”入场

  今年以来,外资持续加仓中国债券。今年上半年,外资净买入5000亿元中国债券。今年7月和9月,单月净买入均超过千亿元,其中7月1404亿元,9月1108亿元。

  持仓数据也显示,境外投资者青睐中国债券。中央结算公司和上清所的托管数据显示,截至今年10月末,境外机构的债券托管量已增至21276亿元,较2018年末增加了3977亿元。

  外汇交易中心公布的数据还显示,越来越多的外资机构进入了我国债券市场。截至今年11月末,共有2517家境外机构投资者进入银行间债?#23567;?#20170;年前11月,新进入我国银行间债市的境外机构投资者达到1331家。

  近年来,境外机构不断增持我国债券和上市股票、基金。外汇局统计显示,境外机构持有的合计规模从2014年末的2192亿美元上升到2018年末的4448亿美元,增长103%。其中,持有的债券规模从1085亿美元上升到2638亿美元,增长143%。

  开放措施便利外资增持

  我国金融市场近年来一系列开放举措让外资进入我国债市更加便利。今年7月20日,国务院金融稳定发展委员会办公室宣布的11条金融业对外开放措施中,就有3条与债市直接相关:进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场;?#24066;?#22806;资机构获得银行间债券市场A类主承销?#26222;眨輝市?#22806;资机构在华开展信用评级业务时,可以对银行间债券市场和交易所债券市场的所有种类债券评级。

  “在此背景下,我国银行间债券市场的入市机构数量和成交量不断刷新纪录。”东方金诚研究发展部分析师丛晓莉认为,2019年下半年推出的进一步便利境外机构投资者措施,以及取消QFII和RQFII投资额?#35748;?#21046;等改革,不仅是我国债券市场面向境外投资者全面开放的表现,也推动了人民币资本项目下的健康发展。

  此外,利差也是吸引外资流入我国债券市场的重要因素。随着近年全球主要经济体纷纷降息,中国债券对于海外机构投资者的吸引力大幅提升。瑞银财富管理亚太区投资总监、首席中国经济学家胡一帆认为,人民币债券相对于美元债?#27492;擔?#20173;然是相对高收益的债券。就拿中国的主权债与?#20998;?#30340;主权债来比较,目前德国的10年期、30年期的主权债发行利率已经为?#28023;?#30456;比之下,人民币债券10年期的利率水平在3.2%左右,而美元债券低于2%。

  此外,人民币汇率趋稳也是外资增持人民币债券的重要支撑。在今年人民币汇率破“7”后,人民币汇率很快企稳,市场各方的预期?#27493;?#20026;平稳,这使得外资对人民币资产的偏好更强。胡一帆认为,虽然印度的债券收益率可能更高,但其币值相对?#27492;得?#26377;那么稳定,所以在债券市场上,币?#21040;?#20026;稳定的人民币债券吸引力相当大。

  增持趋势或将持续

  明年,在市场普遍预期全球主要经济体仍将继续降息的背景下,对中国债券的增持趋势或将继续。

  嘉盛集团首席中文分析师黄俊表示,从经济增长?#27492;擔?#20013;国的经济增速高于美国、日本、?#20998;?#30340;增速。另外,从资金收益的角度?#27492;擔?#22312;其他国家降息的背景下,中国的无风险收益较高。现在全球风险偏好均下降,像中国债券这种收益率较高、风险低的投资产品正是市场所需要的。

  不少分析认为,境外机构在今年11月增加购买人民币债券的力度,可能是基于对明年上半年美联储继续降息的预期。法国兴业银行的报告指出,2020年美国10年期国债收益率将会降至历?#36820;?#28857;1.2%,预计美联储在明年上半年将降息1个百分点。

  交通银行首席经济学家连平表示,今年的降准已经很大程度表明?#25628;胄心?#21608;期调节对于“度”的把握。若央行在2020年保持当前调控风格,货币市场利率中枢水平可能依?#19978;?#23545;平?#21462;?/p>

  丛晓莉预计,明年在各渠道将有更加多元化的外资进入银行间债市,境外机构投资者在中国在岸债券市场将保持净增持态势,净流入规模有望较大幅度地突破1万亿元。

【责任编辑:王嘉怡】
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